去年5月申请IPO的国台酒业已经终止了上市步伐。近日在证监会官网公布的《2021年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单》中显示，国台酒业已经在今年6月2日停止了IPO的审查。

处于酱酒第二军团

被称为酱酒第二军团的国台酒业，公开资料显示是茅台镇第二大酿酒企业，拥有国台酒业、国台酒庄、国台怀酒三个生产基地，年产正宗大曲酱香型白酒近万吨，储存年份酱香老酒3万余吨。2020年5月18日，国台酒业递交了上市申请。招股书称，计划募集25亿元用于6500吨酱香型白酒技改项目，战略目标是打造成业内科技水平领先且具有全国影响力的酱香型白酒领军企业。

随着国内酱酒热兴起，价格也不断上涨。根据相关业内统计，酱酒行业规模从2010年的353亿元发展到2020年的1550亿元，复合年均增长率高达16%。2020年酱酒产量60万吨，占白酒总产能的8%;销售收入1550亿元，占白酒总收入的26%;年利润630亿，占白酒总利润的39.7%，引发各路资本疯狂投资酱酒行业。

国台酒业实际控制人为闫希军家族，家族成员闫希军、吴迺峰、闫凯境和李畇慧四人合计控制公司84%的股份。

关联交易问题突出

国台酒业递交招股书后半年，去年11月迎来了证监会的长文问询，要求公司就收购怀酒酒业有关事项、实控人关联企业同业竞争问题、实控人关联交易问题、经销商持股问题、“国台”系列商标所有权问题等作进一步说明，问题多达47个。

根据其招股书，经销商是公司主要收入渠道，从2017年4.9亿元收入，飙升到2019年的18.18亿元，收入占比也从87.06%，逐步上升到97.19%。而在国台酒业IPO的股东结构中，除了闫希军家族，经销商也占有重要地位。也就是说，部分经销商既是股东，又是大客户。另外，在关联交易中，从2017年-2019年，国台酒业向公司实际控制人控制的其他企业销售商品金额占比也不少，销售商品金额分别为5123.77万元、6826.64万元、8012.65万元，占比分别为8.94%、5.80%、4.24%。

尤其值得关注的是，招股书中披露的国台酒业的第一大客户、闫希军家族控制的天津帝泊洱生物茶连锁有限公司，在上述三年间对国台酒业的采购额分别为3641.08万元、4816.56万元、4661.46万元，占同期关联交易总额的比例分别为71%、70.55%、57.9%，占国台酒业营收比例分别在6.36%、4.09%、2.47%左右。这家企业在天眼查中显示，已经在2020年9月18日被决议解散后注销。(作者：程行欢)