商业 来源：德邦证券 时间：2023-04-27 19:02:43
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核心观点：5 月加息预期接近充分计入，全年降息预期仍过于乐观，银行救助工具 开启存量博弈。受超预期的 PMI 与“鹰王”布拉德讲话提振，5 月加息预期已计入 89%，一季度 GDP（当前分析师预测+1.8%、美联储 GDPNow 模型预测+2.5%） 大概率坐实 5 月 25bps 的加息，但仍需警惕全年 2-3 次的降息预期被纠正。本周 美联储缩表继续放缓，银行救助工具出现了 44 亿美元回升，且呈现久期拉长的特 征，这意味着虽然短期的流动性冲击告一段落，但已流失的存款或难以回归。报税 日后财政部现金增长水平较弱，美国政府停摆、债务陷入技术性违约存在前置风 险。我们维持 5 月加息 25bps、6 月停止加息、全年不降息的观点，当前市场到年 底 2-3 次的降息预期仍过于乐观。
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