商业 来源：国是直通车 时间：2023-08-29 11:06:48
文/陈康亮
(相关资料图)
今日，A股高开低走，沪指从开盘逾5%的涨幅收窄至收盘约1%的涨幅。
截至28日收盘，上证指数报3098点，涨1.13%；深证成指报10233点，涨幅1.01%；创业板指报2060点，涨0.96%。市场成交额显著放大，今日超过1.1万亿元，北向资金净卖出逾80亿元。行业板块多数收涨，房地产开发、房地产服务、煤炭行业、证券板块涨幅居前。
中国外汇投资研究院副院长赵庆明在接受中新社国是直通车记者采访时表示，上周末官宣4项重大政策利好，令资本市场大为振奋，今天沪指一度高开涨逾5%。然而，上述政策集中在资本市场本身，而股市更多是经济的“晴雨表”，目前部分投资者对经济预期偏弱，拖累了市场今天的表现。但需要强调的是，尽管A股市场高开低走，但不应否认上周末政策的积极作用。
国信证券分析师邵兴宇亦指出，总体来看，本次印花税下调及资本市场一揽子政策调整贯彻了高层“要活跃资本市场，提振投资者信心”的重要指示，着重从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，有利于提振市场信心。
交易端：印花税减半，有利于吸引增量资金
财政部、国家税务总局27日宣布，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。
这是我国1990年开征印花税以来，第7次调降交易印花税，上一次调降为2008年。历次证券交易印花税税率下调，均给A股市场带来很好的提振作用。
中银国际分析师张天愉认为，证券交易印花税减半征收，将进一步降低投资者成本，有望吸引增量资金。证券交易印花税是A股投资者成本最主要构成部分，以沪深交易所为例，约占投资者交易费用的76%。按2022年证券交易印花税收入2759亿元计算，减半征收有望释放1380亿元资金。印花税的调整对投资者情绪有较显著的短期提振，直接利好券商，有望催化券商板块领涨行情。
东吴证券分析师陈李表示，印花税的调降有利于吸引量化资金进场，为A股带来增量资金。对于量化基金等以高频交易为主的机构来说，印花税超预期减半对其交易成本的有利影响颇为显著，可使其交易手续费用下降约37%，因此以高频交易为主的量化基金规模有望进一步扩大。
“融资端”：阶段性收紧IPO节奏，超50%公司减持受限
中国证监会27日发布消息称，围绕合理把握IPO(首次公开发行)、再融资节奏，作出相关安排，包括：根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。
同时，证监会就进一步规范相关方减持行为，作出以下要求：上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。
民生证券分析师牟一凌表示，从历史上看，2000年以来我国暂缓IPO一共出现过6次，持续最长可超过1年，最短约为1个季度。这6次暂缓IPO之后到重新放开期间，A股市场的表现涨多跌少。预计此次收紧IPO节奏，一方面将缓解市场的流动性压力，另一方面也将提升发行质量，这两方面都有助于提振投资者信心。而其中对于房地产企业再融资的限制放宽也有助于缓解市场对于房地产出现系统性风险的担忧，从而改善预期。
陈李分析称，一方面，上述减持规范将有效控制产业资本“套现式”的资金流出，同时降低产业资本减持对于市场情绪的负面冲击，对于维稳市场、保护投资者权益起到有效作用。历史上曾有多次增减持政策出台，但并未对减持资格作出调整，此次限制减持资格的措施是“史无前例”的，对于市场情绪的维稳有着很大影响。根据测算，在证监会新规下，A股约有56%的公司控股股东及实控人无法通过二级市场减持公司股份，多处于机械设备、电子、医药生物、计算机等偏成长型行业。
投资端：降低融资保证金最低比例
经证监会批准，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所27日发布通知，修订融资融券交易实施细则，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。
天风证券分析师刘晨明表示，本次融资保证金比例的放宽，将更好地满足投资者合理交易需求，有利于提升两融余额规模，促进两融业务发展。同时，在杠杆风险总体可控的前提下，下调融资保证金比例，有利于增加市场流动性，提振交易情绪，活跃资本市场，推动我国资本市场平稳健康发展，进而促进实体经济的高质量发展。
A股后市走向：“底”或将来临，积蓄向上动能
赵庆明认为，尽管今天A股高开低走，但进一步下跌空间不大，特别是考虑到经过8月份以来市场的充分调整以及政策面的持续“呵护”。未来随着中国经济持续向好，A股将积蓄更强的向上动能。
东北证券分析师沈正阳认为，上周末政策利好集中出台，减半增收印花税、控制IPO和再融资节奏、规范减持、降低融资保证金比例等政策利好组合拳，显示了“活跃资本市场、提振投资者信心”的强烈导向，利好市场。按照以往印花税调降后市场走势的规律并结合这次平衡一二级市场供求、减缓IPO再融资和减持的中长期利好的积极意义，预计指数有望构筑并确认中期底部。
财信证券分析师黄红卫认为，本轮A股调整已近1个月，市场估值已逼近极度悲观位置，随着8月底中报集中披露的压制因素消退，叠加证券交易印花税减半征收等重磅政策落地，A股市场底或将来临，后市可积极做多A股。
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